作者：張永冀，系北京理工大學(xué)管理學(xué)院副教授

【學(xué)思踐悟】

科技興則國(guó)興，創(chuàng)新強(qiáng)則國(guó)強(qiáng)。置身于世界百年未有之大變局，科技創(chuàng)新已成為國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)的核心要素。日前，科技部、中國(guó)人民銀行、金融監(jiān)管總局等7部門聯(lián)合發(fā)布《加快構(gòu)建科技金融體制 有力支撐高水平科技自立自強(qiáng)的若干政策舉措》（以下簡(jiǎn)稱《政策舉措》），重點(diǎn)圍繞創(chuàng)業(yè)投資、貨幣信貸、資本市場(chǎng)、科技保險(xiǎn)等方面，提出15項(xiàng)科技金融政策舉措，著力構(gòu)建同科技創(chuàng)新相適應(yīng)的科技金融體制。這既是貫徹落實(shí)全國(guó)科技大會(huì)和中央金融工作會(huì)議精神的重要舉措，也是在國(guó)際技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、我國(guó)“卡脖子”難題亟須破解的背景下，加快實(shí)現(xiàn)高水平科技自立自強(qiáng)的關(guān)鍵之舉，更是推動(dòng)科技創(chuàng)新與經(jīng)濟(jì)發(fā)展深度融合的重要路徑。

科技金融在推進(jìn)高水平科技自立自強(qiáng)中具有基礎(chǔ)性支撐作用

科技創(chuàng)新具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)、高不確定性與長(zhǎng)周期的特征，這決定了科技創(chuàng)新活動(dòng)高度依賴資金的持續(xù)支持、跨周期配置與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)功能。

科技金融能夠?yàn)榭萍紕?chuàng)新提供穩(wěn)定、耐心、長(zhǎng)期的資金來(lái)源。通過(guò)引導(dǎo)金融資本適應(yīng)科技項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)特性，打破對(duì)傳統(tǒng)抵押邏輯的依賴，為高技術(shù)企業(yè)、原始創(chuàng)新項(xiàng)目提供早期、種子期等關(guān)鍵階段的資金支持。依托科技保險(xiǎn)、成果轉(zhuǎn)化基金、專利質(zhì)押、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制等手段，可以構(gòu)建起“資本+技術(shù)+制度”協(xié)同框架，有效連接“科技成果—中試孵化—產(chǎn)業(yè)化—資本退出”鏈條，加速科技成果轉(zhuǎn)化落地。通過(guò)資本市場(chǎng)的篩選機(jī)制、投研機(jī)制與資源調(diào)度能力，能夠引導(dǎo)創(chuàng)新要素向最有潛力、最有價(jià)值的領(lǐng)域流動(dòng)，使得科技供給更為精準(zhǔn)地對(duì)接國(guó)家戰(zhàn)略所需。

科技金融是連接科技與資本、創(chuàng)新與市場(chǎng)的橋梁，是優(yōu)化創(chuàng)新資源配置、提升科技成果轉(zhuǎn)化效率的重要支撐，不僅是科技創(chuàng)新生態(tài)系統(tǒng)的“潤(rùn)滑劑”，更是科技強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略的“穩(wěn)定器”和“推進(jìn)器”。它打通了從“技術(shù)”到“價(jià)值”的通路，承載著實(shí)現(xiàn)科技成果市場(chǎng)化、產(chǎn)業(yè)化、規(guī)模化的關(guān)鍵使命，是支撐高水平科技自立自強(qiáng)的基礎(chǔ)性力量。

科技金融的戰(zhàn)略升維：從支持企業(yè)融資到服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略

值得注意的是，此次《政策舉措》并未將科技金融僅僅定位為服務(wù)科創(chuàng)企業(yè)融資的金融工具，而是將其戰(zhàn)略功能延伸到支撐國(guó)家科技戰(zhàn)略體系和能力建設(shè)的更高維度，強(qiáng)調(diào)“加強(qiáng)對(duì)國(guó)家實(shí)驗(yàn)室、科技領(lǐng)軍企業(yè)等國(guó)家戰(zhàn)略科技力量的金融服務(wù)，為國(guó)家重大科技任務(wù)和科技型中小企業(yè)提供有力的金融支持”，其背后的邏輯是從破解“單個(gè)企業(yè)融資難”到提高“系統(tǒng)性國(guó)家科技能力建設(shè)”水平的目標(biāo)升維。這無(wú)疑將推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)在資源配置中體現(xiàn)國(guó)家意志與戰(zhàn)略擔(dān)當(dāng)，標(biāo)志著中國(guó)金融體系戰(zhàn)略屬性的進(jìn)一步增強(qiáng)。

未來(lái)科技金融的發(fā)展方向?qū)⒏泳劢箛?guó)家“科技命脈”工程，包括鼓勵(lì)金融資源向原始創(chuàng)新源頭傾斜，探索“科研經(jīng)費(fèi)+成果轉(zhuǎn)化基金+技術(shù)保險(xiǎn)”組合式支持機(jī)制；引導(dǎo)資本建立涵蓋“基礎(chǔ)研發(fā)—中試孵化—產(chǎn)業(yè)化”的完整資本鏈，打通“死亡谷”和“成長(zhǎng)高原”的融資瓶頸；推動(dòng)國(guó)家引導(dǎo)基金對(duì)量子計(jì)算、可控核聚變、腦機(jī)接口等未來(lái)產(chǎn)業(yè)開(kāi)展“容錯(cuò)式”投資。

強(qiáng)調(diào)體系協(xié)同：科技金融迎來(lái)系統(tǒng)性重塑

科技金融體制的構(gòu)建與完善，核心是強(qiáng)調(diào)以機(jī)制創(chuàng)新激發(fā)科技資源的要素潛能，以制度安排促進(jìn)科技、產(chǎn)業(yè)、資本的高效對(duì)接。此次《政策舉措》聚焦系統(tǒng)性謀劃、機(jī)制性創(chuàng)新、實(shí)踐性導(dǎo)向，著力構(gòu)建中國(guó)特色科技金融體制，展現(xiàn)出三方面顯著特征：

強(qiáng)化制度引領(lǐng)，夯實(shí)科技金融發(fā)展基礎(chǔ)。《政策舉措》提出“加快建設(shè)具有中國(guó)特色的科技金融體系，形成多元化、多層次、多渠道的科技投入格局”。這表明，科技金融不是孤立的融資工具，而是財(cái)政政策的延伸、產(chǎn)業(yè)政策的抓手，需要通過(guò)協(xié)同機(jī)制形成“政策閉環(huán)、資金閉環(huán)、監(jiān)管閉環(huán)”。從“單點(diǎn)突破”到“多點(diǎn)協(xié)同”，從“碎片式政策”到“系統(tǒng)性框架”，在機(jī)制層面實(shí)現(xiàn)了科技金融邁向體系協(xié)同的發(fā)展階段。

提升金融服務(wù)能力，暢通多元化融資渠道。《政策舉措》提出，“統(tǒng)籌推進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資、銀行信貸、資本市場(chǎng)、科技保險(xiǎn)、債券發(fā)行等政策工具，為科技創(chuàng)新提供全生命周期、全鏈條的金融服務(wù)”。創(chuàng)業(yè)投資端，要投早投小投硬科技。為此，《政策舉措》提出，設(shè)立“國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金”，引導(dǎo)社會(huì)資本更多投向科技創(chuàng)新，同時(shí)提出“鼓勵(lì)發(fā)展私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金（S基金）”“支持創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)債融資”等制度創(chuàng)新，顯著拓寬了早期科技創(chuàng)新資本來(lái)源。銀行信貸端，要提供長(zhǎng)期耐心資本。為此，《政策舉措》提出，用好用足結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)加大力度支持國(guó)家重大科技任務(wù)和科技型中小企業(yè)以及重點(diǎn)領(lǐng)域技術(shù)改造和設(shè)備更新項(xiàng)目，鼓勵(lì)有條件的銀行探索較長(zhǎng)周期的科技創(chuàng)新貸款內(nèi)部績(jī)效考核方案，建立盡職免責(zé)機(jī)制等，從而強(qiáng)化了政策性金融對(duì)“長(zhǎng)周期、技術(shù)密集”項(xiàng)目的支撐。資本市場(chǎng)端，要強(qiáng)化關(guān)鍵技術(shù)企業(yè)融資能力。為此，《政策舉措》提出，建立債券市場(chǎng)“科技板”，優(yōu)先支持取得關(guān)鍵核心技術(shù)突破的科技型企業(yè)上市融資，研究制定發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)作用、提升對(duì)科技型中小企業(yè)服務(wù)能力的政策文件等。

推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化，健全風(fēng)險(xiǎn)容錯(cuò)機(jī)制。要充分發(fā)揮國(guó)家創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金支持科技創(chuàng)新的重要作用，促進(jìn)重大科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化。強(qiáng)化科技保險(xiǎn)的“減震器”功能，探索以共保體模式構(gòu)建重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制，開(kāi)展重大技術(shù)攻關(guān)、中試、網(wǎng)絡(luò)安全等風(fēng)險(xiǎn)分散試點(diǎn)，提升高風(fēng)險(xiǎn)科技項(xiàng)目的“可保性”。

加快構(gòu)建中國(guó)特色的科技金融體系

科技強(qiáng)國(guó)的背后，必然有強(qiáng)大的金融支撐體系。《政策舉措》的發(fā)布，為我國(guó)的科技金融發(fā)展畫出了系統(tǒng)“施工圖”和行動(dòng)“時(shí)間表”。下一步的關(guān)鍵在于，各類政策工具如何落地見(jiàn)效，各級(jí)機(jī)構(gòu)如何協(xié)同發(fā)力，以及資本如何精準(zhǔn)匹配科技創(chuàng)新項(xiàng)目和企業(yè)需求。

加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，推動(dòng)科技、金融、產(chǎn)業(yè)、財(cái)政、監(jiān)管等部門形成合力，建立跨部門、跨層級(jí)的政策協(xié)同機(jī)制，提升政策落地的整體性和系統(tǒng)性。深化地方探索，支持有條件的地方先行先試，打造一批科技金融改革試驗(yàn)區(qū)和示范區(qū)，在制度創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新方面形成可復(fù)制、可推廣的經(jīng)驗(yàn)。推動(dòng)建立一支“懂技術(shù)、懂金融、懂產(chǎn)業(yè)”的復(fù)合型科技金融人才隊(duì)伍，提升對(duì)科技型企業(yè)的識(shí)別能力、評(píng)估能力和服務(wù)能力。同步推進(jìn)“科技成果數(shù)據(jù)庫(kù)+專利估值模型+AI風(fēng)控引擎”的集成應(yīng)用，提升技術(shù)評(píng)價(jià)與金融匹配的效率和精準(zhǔn)度。完善科技金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和預(yù)警機(jī)制，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)科技金融高質(zhì)量發(fā)展。